【CoinNet为何深夜拉盘】为何Bakkt、ErisX逐鱼排在CoinFLEX前面？

热点：纽约证券交易所（NYSE）推出的Bakkt平台正在等待美国商品期货交易委员会（CFTC）的许可，发行首个“实物交割”比特币期货； 另一家美国期货交易平台——Eris Exchange（ErisX）也紧随其后，宣布将于下月初面向亚洲散户推出包括比特币在内的数种主要加密货币的期货交易服务，同时还将采用“实物交割” ”。 现在，来自香港的交易所CoinFLEX也加入了竞争的行列，预计下个月将开放​​比特币、比特币现金和以太坊期货交易。

CoinFLEX去年成立于离岸岛国——塞舌尔，总部设在香港。 专业交易软件供应商 Trading Technologies International Inc.

据彭博社 1 月 7 日报道，CoinFLEX 首席执行官马克兰姆表示，该平台将于下月开始提供比特币、比特币现金和以太坊的期货交易，最高可开放 20 倍杠杆； 这三种期货都会和USDT形成交易对。 当合约到期时，平台将使用USDT进行计算，这也与市面上大部分以美元结算的交易所有很大区别。

继Bakkt、ErisX之后，CoinFLEX成为第三个推出“实物交割”加密货币期货交易的交易平台。

比特币期货交易及交易平台

比特币期货以保证金交易，用户可以利用杠杆以少量保证金执行大额合约。

在市场上，现有期货合约的交易所可以通过改变杠杆、合约周期、结算价格、交割方式和保证金收取来实现与其他平台的业务差异化。

在交割方式上，“现金交割”与“实物交割”最大的区别是：前者根据结算价计算合约是赚还是亏美元； 维持比特币的稀缺性。

Mark Lamb 表示：事实上，加密货币期货市场比现货市场要大得多。 在最好的情况下，期货市场的交易量应该是现货市场的20倍左右。 但由于几乎所有平台均采用“现金交割”方式，价格操纵风险使得期货成交量远低于预期。

Mark Lamb提到的“现金交割”中的风险在业内被称为“爆仓”，即交易者在合约到期前大量买卖比特币，从而影响最终的期货合约。 结算价。

由于“现金交割”不涉及实物比特币的交换，因此期货合约没有设置相关参数； 合同中唯一可以指定的变量是结算价格和结算时间。 也就是说比特币期货害死人，只要任何人有足够的资金买卖比特币，改变比特币现货的价格，就可以最终影响比特币期货的价格。

这种风险反映在 CBOT 和 CME 平台上：

CBOT和CME：这两个平台的比特币期货均以最终结算日比特币的价格进行结算； 并以美元交付。 由于时间周期短、监管不足、比特币期货市场规模小，操纵期货价格的成本相对较小，“操纵收盘价”的风险极高。

（图为CME平台比特币期货异常波动）

尽管CBOT和CME都选择了完成全套用户KYC的交易平台作为期货价格参考：CBOT参考Gemini平台比特币的价格，而CME参考Coinbase、Bitstamp、Bitstamp等5个平台的价格。海妖； 这种风险仍然是不可避免的。 根除。

类比另一个比特币期货平台BitMEX：该平台改进了结算价的计算方式，降低了被操纵的风险。

虽然仍以美元结算，但 BitMEX 收取比特币作为期货交易的保证金。 这样，对比特币价格的涨跌和保证金盈亏没有线性影响。 简单来说，当比特币价格上涨时，存款缓慢增加； 反之，如果货币价格下跌，则存款迅速减少。

但在 BitMEX 上，用户可以杠杆高达 100 倍，这意味着用户可以以极小的保证金操纵巨大的合约金额来影响价格。 因此，虽然降低了“操纵收盘价”的风险，但高倍数杠杆也会带来剧烈的市场波动，增加交易风险。

CoinFLEX在交付方式和杠杆设置上都进行了改进，形成了差异化的竞争优势。

其中，“实物交割”是最大亮点：投资者需要使用实物比特币进行结算； 即做空比特币的用户需要提前存储比特币，并在合约到期时将比特币交付给他人。 这部分比特币在合约结算前作为担保存放在账户中，不能用于操纵现货市场的比特币价格。

此外，高达20倍的杠杆增强了比特币的流动性，增加了期货市场的投机性，吸引更多的投资者参与交易。

从这个角度来看，CoinFLEX相当于在Bakkt平台的基础上做了进一步的改进：Bakkt的比特币期货不提供杠杆，这意味着当用户做空时比特币期货害死人，至少账户中的比特币等于合约价值; 在一定程度上会降低长期投资者参与交易的意愿，降低合约的流动性。

熊市中的加密货币市场一直期待着机构资本的参与，各种代币衍生品应运而生。 比特币期货就是这种环境下的产物。 比特币期货的实物交割降低了现金交割的风险。 CoinFLEX和Bakkt势必是推动牛市的两股重要力量。