比特币减半与ETH2.0 Staking效应叠加：市场即将迎来真正的疯狂？

2020 年夏天，DeFi 初步展现了它的狂躁能量。在未来 6 到 12 个月内，比特币和 ETH2.0 所展现的威力可能远超 DeFi 的量级。蓝狐笔记之前也发表过很多这方面的话题：《加密周期与价值流转》、《BTC减半效应：如何包含价格？》、《比特币减半效应》、《ETH 2.0：唱风”、“为什么 ETH 在 DeFi 狂欢节上无声无息？”、“ETH 向上发展的 10 个迹象”、“ETH2.0 将创造经济转型的 7 个原因”。

比特币减半效应

今年 5 月比特币减半的时候，大家都很兴奋。但比特币减半并不是立竿见影的效果。随着时间的推移，比特币的减半将逐渐显现。原因很简单，随着区块奖励减半，在比特币需求没有减少（甚至可能增加）的情况下，供应越来越少。减半的时候不会有明显的影响，但是几个月到一年之后，减半的效果会逐渐显现。下图来自MoonCapital，非常形象地展示了比特币的减半效果。只有时间才能让它发酵。

从纯粹的价格动态来看，历史上的比特币已经向我们展示了如下的状态，未来会发生什么？没有人知道，但我们可以看看历史的演变。如果这个时间还在，那么比特币未来将进入自我预言阶段。因为，它只会导致越来越多的“强手”（囤积者）。

（比特币最低点、减半和最高点的时间关系预测，Soure: NunyaBizniz）

有趣的是，目前以太坊上有近 20 亿美元的 BTC，锁定了近 150,000 个，并且随着以太坊 DeFi 的发展，这一趋势仍在继续。

（以太坊上流通的BTC发展迅速，来源：btconethereum）

ETH2.0的力量

从ETH的供需来看，ETH2.0的影响无疑是以太坊历史上最大的。它将超过之前 ICO 和 DeFi 时期对 ETH 的影响。首先是PoS质押机制产生的对ETH的巨大需求。目前，约 8% 的 ETH 被质押在 DeFi 中，约 2% 被质押在灰度中。未来ETH2.0质押的ETH量预计将达到30%左右，这将导致流通中的ETH大幅减少。

（以太坊 PoS 质押收益率，Soure:eth2.0-specs）

而且我们还要考虑的一个情况是，大约 60% 的 ETH 已经在钱包​​里躺了一年不动了。这意味着在一段时间内 ETH 的实际流通量将出现大幅下降。其次，以太坊的 EIP-1559 可以捕获价值。

EIP-1559 的核心是销毁交易的基本费用。目前，以太坊的交易手续费已经超过BTC，成为加密领域最大的价值捕获地。截至蓝狐笔记撰写之时，其年化收入和手续费收入可达7.6亿美元，约为比特币或Uniswap的两倍左右。 EIP-1559提案请参考蓝狐笔记之前的文章《以太坊EIP-1559与ETH价值捕获》。

（截至蓝狐笔记撰写时，加密项目年化收益排名，来源：tokenterminal）

即使是基本费用捕获低于当前拍卖模式捕获的费用总额，但如果以太坊交易规模继续增长，那么 ETH 可以捕获更多的基本费用。如果规模达到一定程度，甚至可能导致以太坊出现通缩（实际上短期内不太可能，但也不能排除这种可能性）。一旦 ETH 进入通货紧缩，这将导致一个循环，进一步导致 ETH 循环供应减少。

另外，目前BTC总量是恒定的，比特币没有通缩。如果 ETH 可以进入通缩，它可能会导致 ETH 加强其作为价值存储的地位。此前比特币春节效应，人们将BTC视为数字黄金，其价值存储地位不可动摇。但如果 ETH 进入通货紧缩状态，ETH 也可能在价值存储方面与 BTC 竞争。在价值结算方面，以太坊成为第一条年交易量超过万亿美元的公链，超过了BTC。以太坊超过比特币成为最大的加密结算层。如下图：

（以太坊超越比特币成为最大的结算层，Soure: MESSARI）

DeFi 的延续

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DeFi 在 2020 年夏天的挖矿泡沫已经消除了很多，但 DeFi 还会继续，这与 2017 年的众筹热潮不同。目前，DeFi 在交易、借贷、衍生品、保险、预言机、聚合器和稳定币，尤其是在交易、借贷和聚合器领域。走在前列。

当 BTC 和 ETH 的泡沫被推高时，DeFi 可能会相对受到挤压，但最终人们会发现 BTC 和 ETH 太贵了，然后 DeFi 有了实际产品的机会。他们的产品开发和价值捕获将使他们继续前进。只要有真正扎实的产品、协议、价值捕捉能力，该来的就一定来，可能会迟到比特币春节效应，但不会缺席。 ————风险提示：蓝狐笔记所有文章均不能作为投资建议或推荐。投资有风险。投资应考虑个人风险承受能力。建议对项目进行深入调研，慎重做出自己的投资决策。