最新案例：虚拟货币交易所合约交易是否属于“非法期货业务”？

概括：

近日，美国虚拟货币交易平台Digitex Futures被美国商品期货交易委员会（CFTC）指控非法提供数字资产期货，违反了《商品交易法》和《银行保密法》的相关监管规定。 目前，我国将与虚拟货币相关的经营活动定义为非法金融活动，但对虚拟货币标准合约交易的法律性质没有明确规定。 本文将从美国最新的实际案例入手，分析虚拟货币合约交易是否构成期货交易，进而存在非法经营构成非法期货业务的刑事风险。

Part 1. 实务案例：CFTC指控虚拟货币交易所非法经营代币期货

2022年10月3日，美国商品期货交易委员会（CFTC）向美国南区地方法院提起诉讼，指控亚当托德及其控制的公司非法提供包括比特币和以太币在内的数字资产期货。佛罗里达。 CFTC指控其未注册为期货佣金商（FCM）和遵守银行保密法，操纵和企图操纵Digitex Futures发行的数字资产代币（DGTX）。

Todd 创建了数字资产衍生品交易平台 Digitex Futures。 Digitex Futures 允许用户以高达 100:1 的杠杆率以保证金交易数字资产衍生品，这意味着客户可以交易名义价值为 100 美元的合约，同时只需提供 1 美元的抵押品。

但美国商品交易法 (CEA) 第 4(a) 节：“禁止提供、执行或确认执行合同以买卖未来交付的商品，除非交易发生在指定的合同市场。” 也就是说，在未先向委员会注册的情况下开始运营，导致 Digitex 期货平台违反了 CFTC 对期货佣金商户 (FCM) 的注册要求，以及《了解你的客户》(KYC) 程序和客户信息。银行保密法计划 (CIP)。

此外，CFTC 进一步解释说，KYC 和 CIP 是《银行保密法》的关键要求。 期货经纪商可以通过 KYC 和 CIP 识别交易者，这是维持美国金融体系完整性的关键因素。 然而，Digitex Futures 平台允许客户仅使用匿名电子邮件地址和密码开立账户，无需任何额外身份验证，这会破坏检测、反洗钱和其他可能违反 BSA 的行为。 此外，对于交易所要求用户使用Digitex Futures发行的代币DGTX作为保证其交易活动质押的行为，CFTC认为Todd试图通过从事非经济交易来操纵DGTX的价格活动，目的是人为夸大（或拉高）DGTX 的价格，并从中获取经济利益。

从此次CFTC诉讼中可以看出，当虚拟货币交易所提供的数字资产与商品期货足够相似，但该交易所尚未按照监管机构的规定完成注册并接受监管时，CFTC有权很大程度上介入并提起违反《商品交易法》和《银行保密法》的诉讼。

Part 2. 中国大陆的虚拟货币合约交易是否属于期货交易？

虚拟货币合约交易是否为期货交易，是论证虚拟货币交易所从事合约交易业务是否构成非法经营罪的前提。 从本质上讲，合约交易是一种期货交易。 合约交易与期货交易的区别在于，它不具备期货交易本身的合法性和被广泛认可的正向价值。

根据《期货交易管理条例》第二条规定，期货交易是指以期货合约或者期权合约为交易标的，采用公开集中交易方式或者经中华人民共和国期货监督管理机构批准的其他方式进行的交易活动。国务院。 简而言之，期货交易的特点包括保证金交易、T+0交易、多空双向交易。 相比之下，合约交易除了交易标的不同外，似乎具有完全相似的特征。 因此，我们认为合约交易可以看作是期货交易的一种。

此外，从交易概率来看，期货交易和合约交易都面临着获利较高或损失巨大的风险，但交易标的的不同使得期货交易和合约交易面临着完全不同的法律属性。 期货交易是一种立足于实体经济，为国家法律所认可的金融投资方式。 主要原因是期货交易本身具有一定的正向价值，包括价格发现功能、套期保值和风险对冲功能，吸引投机者进行风险投资。 增加金融市场流动性。 相比之下，合约交易与实体经济几乎没有联系。 此外，行业处于发展初期，各国的监管规则还在探索中。 目前正值尚不明确，目前远弱于期货交易。

那么此时，关于虚拟货币合约交易是否可以完全等同于期货交易的讨论似乎转向了另一个问题，即虚拟货币合约交易的正向价值是什么，虚拟货币本身的法律属性是什么？ 基于目前全球共有21400多种虚拟货币，暂时无法对其进行详细分类，更难挖掘不同种类虚拟货币背后的真正价值。 因此，我们认为不能一概而论虚拟货币是否属于期货，应结合具体虚拟货币的本质特征进行评估。 同时，还要考虑到期货交易本身在我国是合法的，期货交易具有正的市场价值。 如果将虚拟货币合约交易与期货交易等同起来，这一判断本身就超出了现行的期货法。 认定的类别进而导致将期货交易监管硬性适用于虚拟货币合约交易，是不合理的。

三、根据中国大陆法律经营虚拟货币合约业务是否涉及“非法经营期货业务”罪？

虚拟货币合约交易业务简单理解就是买卖双方约定在未来的某个时间以指定的价格接收或出售一定数量的虚拟货币资产。 商品交易的种类、时间、规模提供相关的匹配交易服务。 投资者可以通过判断价格波动的方向和支付保证金（某种虚拟货币）来选择买多或卖空，根据走势判断上涨或下跌。 下跌的过程是有利可图的。

本标准合约的交易方式和规则卖比特币怎么获取经济利益，除交易标的与一般期货交易标的不同外，其他特点与普通期货交易高度相似。 那么，虚拟货币交易所提供的标准合约交易服务是否可以直接定性为开展非法期货业务，从而按照非法经营予以取缔呢？ 显然不合适。 一方面卖比特币怎么获取经济利益，我国目前的政策导向明确对虚拟货币的金融属性做出负面评价，将虚拟货币合约解释为《期货及衍生品法》规定的期货合约，明显扩大了期货的范围。

刑法适度。 如果政策法规在资本市场正常运行时已经明确否定了虚拟货币的金融属性，却在刑法严厉打击虚拟货币合约交易时突然将其列入期货队列，显然不符合法律规定。刑法原理. 另一方面，虽然虚拟货币合约交易具有与期货交易类似的双向交易、集中竞价、保证金交易、对冲头寸等特征，但这些特征并不是期货交易所独有的，如进行现货延期交易等。贵金属交易所等也具有上述特点，并非期货交易所独有。 由此可以断定，虚拟货币合约交易不能直接等同于期货交易，不能以“非法经营期货业务”罪论处。

最后的话

境外虚拟货币交易所在提供合约交易服务时，需考虑其经营的虚拟货币合约交易品种是否构成期货交易。 一经归类为期货交易，必须符合相关法律法规要求，取得期货经纪商资格，并履行监管、反洗钱等义务，遵守交易所合规经营规则。 在我国，由于94号公告和924号通知的出台，虚拟货币交易所提供的虚拟货币相关经营活动被列为非法金融活动，不再符合国家政策监管。 因此，项目方从事与虚拟货币相关的经营活动。 做生意要考虑不同国家不同的监管政策，顺势而为，在法律和监管框架下开展业务。